ФИНАНСОВЫЙ ОБОЗРЕВАТЕЛЬ
Стейблкоины привлекают к себе внимание, но для частных инвестиционных фондов более ценным активом может стать цифровая «инфраструктура», обеспечивающая их функционирование.
Изображение криптовалюты стейблкоин Tether на иллюстрации, сделанной 10 сентября 2025 года. REUTERS
Мы стремительно вступаем в эпоху искусственного интеллекта, однако перевод денег по-прежнему основан на архитектуре, разработанной для аналоговой эпохи: медленной, дорогой и сложной. Стейблкоины могут это изменить.
Этот тип цифровой валюты привязан к резервному активу, такому как доллар США. Благодаря такой структуре, они набирают популярность в трансграничных платежах, казначейских операциях, криптовалютных расчетах и в качестве средства сохранения стоимости в условиях нестабильной экономики.
Важно отметить, что они также предлагают то, чего часто не могут обеспечить традиционные финансовые каналы: практически мгновенные расчеты, круглосуточную работу, умеренные издержки и жизнеспособную альтернативу там, где банковская инфраструктура слаба или доверие низкое.
Таким образом, эта токенизированная форма денег представляет собой нечто большее, чем просто постепенное усовершенствование. При правильной структуризации и строгом регулировании стейблкоины могут сделать с деньгами то же, что электронная почта сделала с обычной почтой: сделать старую систему все более устаревшей.
Согласно исследованиям Citi и Brookfield, ожидается, что к 2030 году количество стейблкоинов, находящихся в обращении, увеличится в 15 раз. Вопрос уже не в том, произойдет ли это, а в том, насколько быстро — и кто получит от этого выгоду.
Гистограмма, показывающая размер рынка стейблкоинов и прогнозы его изменения с течением времени.
История показывает, что наибольший прогресс в технологическом буме редко достигается за счет инвестиций в само изобретение. Он заключается в инфраструктуре, которая обеспечивает быстрое внедрение.
Например, в XIX веке железные дороги сами по себе не были движущей силой индустриализации и связанного с ней масштабного создания богатства. Выгоды принесли развивавшиеся впоследствии сети сталелитейной, угольной, логистической и распределительной промышленности. Электрификация заключалась не в лампочке, а в электросети.
Стейблкоины ничем не отличаются. Они являются искрой, которая трансформирует движение денег, а не двигателем, приводящим к конверсии.
Уолл-стрит стремительно погружается в цифровые активы. Это подпитывает более широкую тенденцию токенизации — процесса превращения традиционных активов в цифровые токены.
Нью-Йоркская фондовая биржа сотрудничает с Securitize — крупным игроком на рынке токенизации — над созданием платформы для цифровых монет, привязанных к акциям и ETF.
Тем временем Nasdaq объединяется с криптовалютной биржей Kraken, чтобы позволить инвесторам торговать токенизированными версиями котируемых акций и ETF.
В более широком смысле, согласно недавнему опросу Broadridge, проведенному среди 950 компаний, предоставляющих финансовые услуги, 54% заявили, что их фирма инвестирует в токенизацию, а 53% считают, что блокчейн кардинально изменит систему расчетов.
Для устоявшихся финансовых институтов выбор очевиден: интегрировать и развивать эту новую технологию или уступить позиции, поскольку деятельность смещается в сторону более быстрых, дешевых и прозрачных железнодорожных путей.
Короче говоря, это, по всей видимости, структурный сдвиг, а не циклический.
НЕОБХОДИМАЯ ИНФРАСТРУКТУРА
Необходимая для этого мгновенного и отслеживаемого движения денег технология уже существует. Недостатком остается создание инфраструктуры, которая позволит стейблкоинам беспрепятственно интегрироваться с существующей финансовой системой.
Возможность заключается не в самих стейблкоинах, а во владении дорогами, по которым они ездят.
Эта инфраструктура включает в себя платформы выпуска, платежные системы, цифровые кошельки, системы хранения и другие средства, позволяющие конвертировать традиционную валюту в цифровую и обратно. Она также включает в себя инструменты обеспечения соответствия нормативным требованиям, такие как «знай своего клиента» (KYC), борьба с отмыванием денег (AML) и услуги мониторинга транзакций.
Вот тут-то и могут пригодиться частные инвестиционные фонды.
Капитал может помочь финансовым учреждениям модернизировать устаревшие системы, выделить подразделения цифровых активов из более крупных групп или поддержать правительства в создании национальных платформ цифровых валют.
Всё это не лишено рисков. Стейблкоины не застрахованы, как банковские депозиты, и их стабильность зависит от качества и ликвидности резервов эмитента. По сравнению с банками, компании, управляющие стейблкоинами, располагают меньшими ресурсами для борьбы с мошенничеством и рисками кибербезопасности.
Кроме того, необходима четкая нормативно-правовая база. Рынки не масштабируются в условиях неопределенности. Инвесторам и учреждениям потребуются ясные правила в отношении резервов, погашения, надзора и защиты потребителей.
Однако в этом направлении достигнут прогресс. В США закон GENIUS Act, принятый в 2025 году для создания нормативной базы для стейблкоинов, должен обеспечить более четкие механизмы выпуска стейблкоинов на уровне штатов и федеральном уровне, а также установить строгие требования к резервам.
РИСК ИЛИ ВОЗМОЖНОСТЬ?
В конечном счете, многие из нынешних уязвимостей стейблкоинов просто указывают на то, что еще нужно доработать.
Сначала необходима инфраструктура институционального уровня. Надежное хранение, устойчивая кибербезопасность, высокая ликвидность и бесшовная интеграция с существующими платежными системами являются необходимыми условиями. Без них внедрение застопорится. С ними оно может ускориться.
Далее, интеграция в сеть и удобство использования. Для того чтобы стейблкоины действительно масштабировались, их необходимо интегрировать в обычную финансовую деятельность. Конечным пользователям — будь то корпорации, управляющие ликвидностью, или потребители, совершающие платежи, — не нужно думать о блокчейне больше, чем о коде при отправке электронного письма.
Сегодня узким местом в платежной системе является не технология. Проблема заключается в институциональной инфраструктуре, которую необходимо модернизировать, расширить и интегрировать в глобальную сеть. Решение этой проблемы — задача на следующее десятилетие.
Устойчивое преимущество будет у тех, кто контролирует инфраструктурный уровень — связующее звено цифровых финансов. Рынок вознаградит не самую громкую инновацию, а самую глубокую интеграцию.
Подготовлено ProFinance.Ru по материалам Reuters.
MarketSnapshot — ProFinance.Ru в Telegram
По теме:
Standard Chartered продолжает настаивать на достижении биткоином отметки в 100 000 долларов, несмотря на «тяжелую» неделю
Биткоин впервые за два месяца упал ниже отметки в 70 000 долларов
Наиболее преданные владельцы биткоина становятся продавцами, поскольку цена криптовалюты продолжает достигать новых минимумов